1月14日，明星基金司理丘棟榮辦理的四只產(chǎn)物四時報出爐。季報顯示，截至2022年12月底，丘棟榮辦理的4只基金總規(guī)模為294.57億元，較2022三季度末的29*.8*億元微降2.29億元，且4只基金過去一個季度均呈現(xiàn)了小幅凈贖回。

加倉港股

四只基金的倉位都有所增加，對港股也采納了加倉辦法，部門個股被加倉到頂格持有形態(tài)。截至四時度末，中庚價值領(lǐng)航股票倉位從三季度末的91.*1%上升至92.*4%，而港股倉位從三季度末41.15%上升至45.15%；中庚價值品量一年持有股票倉位從三季度末的91.78%上升至9*.*8%，而港股倉位從4*.55%上升至4*.12%。

四時度末，丘棟榮旗下部門基金頂格持有了中國宏橋和中國海洋石油，同期增持：中國海外開展、神火股份、兗礦能源、越秀地產(chǎn)、廣匯能源，減持：馳宏鋅鍺、康華生物、常熟銀行。

以丘棟榮的代表做中庚價值領(lǐng)航為例，該基金前十大重倉股別離為：中國宏橋、中國海洋石油、中國海外開展、神火股份、越秀地產(chǎn)、馳宏鋅鍺、常熟銀行、兗礦能源、康華生物、蘇農(nóng)銀行。

操做上，加倉越秀地產(chǎn)、中國海外開展、神火股份2109萬股、*09萬股、211萬股，減倉常熟銀行、中國宏橋、中海油、康華生物282*萬股、782萬股、7*1萬股、10萬股。

投資概念

丘棟榮在最新季報中回憶過去一年，瞻望新一年的投資標的目的。他認為，過去一年多，中國的“穩(wěn)增長”與全球范疇內(nèi)的“防通脹”是最重要的宏不雅布景， 如今那些正在發(fā)作積極變革，標的目的已經(jīng)給出，幅度更為關(guān)鍵。

前段時間，丘棟榮曾暗示港股存在系統(tǒng)性、戰(zhàn)略性時機。在最新的四時報中，他寫道：港股四時度 V 型反彈，但 各個估值維度根本處于汗青 20%分位以內(nèi)，持久仍具有較高的吸引力，連結(jié)系統(tǒng)性時機的判斷，繼續(xù)戰(zhàn)略性設(shè)置裝備擺設(shè)。

他還認為，港股的價值股比擬對應(yīng)的 A 股更廉價，同時對應(yīng)的分紅收益率程度極高，其隱含的預(yù)期回報程度很高。

設(shè)置裝備擺設(shè)上，丘棟榮認為，1）以國內(nèi)需求為主的行業(yè)確定性高，發(fā)掘空間龐大。

醫(yī)藥行業(yè)，具有較高的性價比和較多的個股阿爾法時機。

消費行業(yè)，疫情、消費情況顛簸對浩瀚消費業(yè)態(tài)及響應(yīng)上游需求形成倒霉影響，部門壓制的消費需求有望后續(xù)得到釋放。消費財產(chǎn)鏈中下流呈現(xiàn)了一批聚焦細分需求的優(yōu)良標的，或通過產(chǎn)物、渠道開辟，或聚焦現(xiàn)代化辦理與精 細化運營，持久開展空間有望超市場預(yù)期。

2）廣義造造業(yè)中具備奇特合作優(yōu)勢的細分龍頭公司。從財產(chǎn)開展趨向的視角，汽車國產(chǎn)化、電動化、智能化和輕量化四個標的目的均有龐大的空間，在那些范疇發(fā)掘低估值高生長的投資時機。

*）計算機、電子等偏生長行業(yè)。國度平安大布景下，根底軟 硬件的國產(chǎn)化是自主可控的必經(jīng)之路；但同時，需求端既有政府和企業(yè)提拔平安效能、 擴張辦理鴻溝、交融財產(chǎn)鏈的內(nèi)在訴求，更有契合將來財產(chǎn)趨向，滿足通俗消費者在新 能源、智能車、數(shù)字經(jīng)濟海潮下的廣義需求發(fā)作。

丘棟榮還看好能源和資本類股票。他認為，根本金屬為代表的資本類公司設(shè)置裝備擺設(shè)的邏輯次要在于：

1）壓造因素緩解，需求彈性可預(yù)期。三四時度均面對著國表里的不不變因素的擾動，尤其是疫情招致國內(nèi)需求無法有效激發(fā)。跟著疫情管控鋪開，以 及地產(chǎn)政策加鼎力度，不變經(jīng)濟重回正軌，占大頭的國內(nèi)需求在 202* 年具有較確定的修復(fù)時機。

2）供應(yīng)端剛性，亦招致價格彈性。碳中和布景下的現(xiàn)實經(jīng)濟考量，資本類公司延續(xù)隆重戰(zhàn)略，本錢開收意愿仍嚴峻不敷，產(chǎn)能天花板要比想象的嚴酷，供應(yīng)彈性不敷仍然是現(xiàn)實情況，相對緊平衡將有利于存量資產(chǎn)價值。短期價格遭到經(jīng)濟弱現(xiàn)實和海外預(yù)期衰退交易的影響，呈現(xiàn)了不那么常見的雙低特征，即價格顯著調(diào)整至低位，同時庫存程度也持續(xù)處于低位。

*）估值訂價調(diào)整至汗青低位，對應(yīng)預(yù)期回報率高。資本類公司自下而上來看，本身盈利底部較汗青更優(yōu)，但相關(guān)公司估值調(diào)整至汗青低位。

綜合看，那些公司處于十分有利的位置，估值極低、現(xiàn)金流好、本錢開收少、分紅收益率較高、 現(xiàn)價對應(yīng)的預(yù)期回報率高。積極設(shè)置裝備擺設(shè)在能源操縱上更有優(yōu)勢的公司，有望獲取更高阿爾法。

能源類公司除了與根本金屬為代表的資本類公司的設(shè)置裝備擺設(shè)邏輯類似的部門外，能源類公司估值程度較低，分紅率連結(jié)高位，總體呈現(xiàn)出高量量、低風(fēng)險、低估值、高分紅和 高預(yù)期回報的特征，具有很高的設(shè)置裝備擺設(shè)價值。

丘棟榮還看好地產(chǎn)、金融等價值股。地產(chǎn)看好邏輯：

1）供應(yīng)端收縮是最為確定的一環(huán)， 地產(chǎn)及其投資下行速度極快，資產(chǎn)欠債表的崩壞意味著立即的出清和將來供給的緊缺， 供應(yīng)收縮至中持久的底部中樞，地產(chǎn)風(fēng)險充實釋放，地產(chǎn)投資理應(yīng)有所上升；

2）需求端看，房地產(chǎn)是恢復(fù)和擴大國內(nèi)消費至關(guān)重要的一環(huán)，房地產(chǎn)市場回歸一般化，既有利于經(jīng)濟穩(wěn)增長，也有利于滿足住房多樣化需求的實現(xiàn)。汗青已表白房地產(chǎn)的需求是持久存在的，房地產(chǎn)內(nèi)生的需乞降積極的政策引導(dǎo)下，需求上升是大要率的。

*）從房地產(chǎn)企業(yè)看，房地產(chǎn)政策在企業(yè)端進一步放松，尤其是股權(quán)融資的鋪開，優(yōu)良房地產(chǎn)企業(yè)有望強化資產(chǎn)欠債表，在房地產(chǎn)市場低迷期間低成本投資擴張，對其將來市場占有率的提 升和盈利才能的上行均有支持。那些公司集中于可股權(quán)融資、高信譽、低融資成本優(yōu)勢的龍頭公司，抗風(fēng)險才能、潛在生長性和盈利量量城市更為優(yōu)良，而且當前的估值極低， 有較好的回報潛力。 比擬而言，港股中龍頭房地產(chǎn)企業(yè)，估值更為廉價， 同時運營戰(zhàn)略更穩(wěn)健，逆勢擴張，擁有持續(xù)的內(nèi)生增長才能。

丘棟榮還認為，銀行股估值根本處于汗青更低程度，關(guān)于潛在風(fēng)險計入十分灰心預(yù)期。