根據(jù)卓創(chuàng)資訊，國(guó)內(nèi)木漿現(xiàn)貨價(jià)格正在持續(xù)走弱。外盤方面，最新明星闊葉漿報(bào)價(jià)620美金/噸，較上輪下降110美金。探其原因，業(yè)內(nèi)人士表示，主要有以下三點(diǎn)：首先，期貨主力合約價(jià)格震蕩下行，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)走弱；其次，下游生活紙、銅版紙、白卡紙價(jià)格下行，反向制約漿價(jià)走勢(shì)；最后，國(guó)際產(chǎn)能先后落地，積極帶動(dòng)漿價(jià)下行。其中，UPM漿廠已全面達(dá)到投產(chǎn)技術(shù)要求，預(yù)計(jì)將于近幾周內(nèi)獲批最終運(yùn)營(yíng)許可，屆時(shí)將正式投產(chǎn)，并于第一個(gè)月內(nèi)開始交付首批紙漿。

國(guó)際范圍內(nèi)下行的漿價(jià)已經(jīng)開始促進(jìn)我國(guó)造紙行業(yè)的回暖。自2023年以來(lái)，紙漿進(jìn)口量、發(fā)運(yùn)量均在持續(xù)提升中。根據(jù)海關(guān)總署，1-2月闊葉漿累計(jì)進(jìn)口量257.55萬(wàn)噸，同比增加4.5%；針葉漿累計(jì)進(jìn)口量123.15萬(wàn)噸，同比增加4%。根據(jù)巴西海關(guān)，1-2月巴西對(duì)華闊葉漿累計(jì)發(fā)運(yùn)量128.93萬(wàn)噸，同比增加12.8%。港口庫(kù)存方面，Europulp數(shù)據(jù)顯示，2月歐洲港口木漿庫(kù)存167.4萬(wàn)噸，同比增加45.3%，環(huán)比增加10.5%，供應(yīng)壓力進(jìn)一步緩解。

華安證券表示，木漿下跌速度超預(yù)期，外盤美金報(bào)價(jià)持續(xù)下行，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨下跌趨勢(shì)延續(xù)，紙企成本改善有望在2023年開始逐季兌現(xiàn)。

與此同時(shí)，消費(fèi)市場(chǎng)也在不斷復(fù)蘇。2022年，文化用紙產(chǎn)量約1320萬(wàn)噸，其中包括862萬(wàn)噸雙膠紙、458萬(wàn)噸銅板紙，雙膠紙、銅版紙消費(fèi)量為814萬(wàn)噸、312萬(wàn)噸。文化紙需求穩(wěn)健，教輔教材為主。雙膠紙下游需求以教材期刊為主，銅版紙下游以高級(jí)書刊印刷、畫冊(cè)單頁(yè)、精美廣告為主。

在造紙行業(yè)，3-5月為教輔材料、黨刊書籍傳統(tǒng)招標(biāo)旺季。在2023年的第二季度，雙膠紙銷量明確景氣上行。浙商證券預(yù)計(jì)，雙膠紙將在2023-2025年內(nèi)以剛性需求為主，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。銅版紙社會(huì)需求關(guān)聯(lián)度高，近5年消費(fèi)量在300-400萬(wàn)噸，2022年消費(fèi)量321萬(wàn)噸同比下滑5%，但23年廣告、展會(huì)等需求明確恢復(fù)有望帶動(dòng)銅版紙消費(fèi)量增長(zhǎng)，價(jià)格向上修復(fù)力度較大。

在我國(guó)的造紙行業(yè)內(nèi)，太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)都是文化紙領(lǐng)域的頭部紙企。其中，晨鳴紙業(yè)擁有全球規(guī)模最大、工藝裝備最先進(jìn)的制漿造紙生產(chǎn)線，機(jī)制紙產(chǎn)品涵蓋文化紙、銅版紙、白卡紙、復(fù)印紙、工業(yè)用紙、特種紙、生活紙等7個(gè)系列200多個(gè)品種。現(xiàn)下，晨鳴紙業(yè)擁有碧云天、金銘洋、晨鳴云鏡等知名品牌，主要產(chǎn)品市場(chǎng)占有率均位于全國(guó)前列，是國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品種類最多、最齊全的企業(yè)之一。

下行的漿價(jià)與復(fù)蘇的需求正在促進(jìn)造紙行業(yè)全面回暖，截至2023年2月，造紙及紙制品業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)23.1%。浙商證券表示，受疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響，造紙行業(yè)進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期，頭部紙企將憑借其產(chǎn)品、科研、林漿紙一體化等多方面的優(yōu)勢(shì)把握更多行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。